2026年开年白银市场热度飙升，国投白银LOF（161226）表现尤为抢眼，不仅触及涨停板，单日成交额突破26亿元，场内价格相对净值溢价率更是逼近50%，成为资金追捧的焦点。但高热度背后暗藏隐忧，该基金已密集发布14次风险提示并实施停牌调控。
一、行情拆解：涨停与高溢价的核心驱动
国投白银LOF的火爆行情，是白银基本面走强与市场投机情绪共振的结果，叠加产品稀缺性进一步放大热度。
1. 白银价格暴涨奠定基础
全球贵金属市场强势上行，白银价格涨幅尤为迅猛。截至1月26日，伦敦现货白银价格突破110美元/盎司，较2025年末涨幅达54.02%，创下阶段新高。这一涨势源于美联储降息预期、地缘政治风险升温带来的避险需求，以及白银库存下降引发的供给紧张，为相关基金提供了坚实基本面支撑。
2. 稀缺性与资金炒作推高溢价
作为境内唯一主打白银期货投资的公募基金，国投白银LOF凭借产品稀缺性成为资金集中炒作标的。叠加开年以来55.68%的月度涨幅，赚钱效应吸引大量投机资金涌入，导致场内价格与净值严重背离，溢价率逼近50%。这种高溢价本质是短期情绪催化的结果，已远超合理估值区间。
二、风险警示：高溢价背后的三大隐忧
基金公司密集发布风险提示并实施停牌，凸显当前高溢价行情的风险。对于投资者而言，盲目追高需警惕三大潜在风险。
1. 估值回归的回调风险
高溢价难以长期维持，价格终将向净值回归。当前近50%的溢价意味着投资者以远超资产实际价值的价格买入，一旦市场情绪降温、白银价格波动，场内价格可能快速回调。历史经验显示，此类商品基金高溢价后常伴随深度回调，高位买入者可能面临大幅亏损。
2. 流动性与政策调控风险
尽管单日成交额可观，但高溢价环境下买卖双方预期分歧加大，市场转向时易出现流动性枯竭，导致“想卖卖不出”的踩踏风险。同时，监管及基金公司的风控措施（如停牌、提示风险）可能进一步抑制炒作，加速溢价率回落，机构预测短期溢价率或回归10%-20%区间。
三、应对策略：不同投资者如何布局？
面对高波动、高溢价的行情，投资者需结合自身风险承受力与投资目标，制定差异化策略，拒绝盲目跟风。
1. 普通投资者：坚决回避高溢价，观望为主
风险承受力较低的普通投资者，应远离当前高溢价的国投白银LOF，切勿被短期赚钱效应裹挟。若看好白银长期行情，可选择其他白银相关投资工具，或等待溢价率回归10%以内的合理区间、市场情绪理性后，再谨慎考虑介入。
2. 持仓投资者：锁定收益，严控风险
已持仓的投资者需及时锁定收益，可采用分批止盈策略，先平仓50%-70%仓位规避回调风险，剩余仓位设置严格止损。同时密切关注基金公告与白银价格走势，若溢价率快速回落或白银基本面变化，立即清仓离场，不恋战高溢价收益。
四、核心提醒：理性看待白银投资机会
白银兼具工业与金融属性，中长期或受益于降息周期与避险需求，但短期高波动与投机泡沫需警惕，投资需坚守三大原则。
1. 不追高溢价，回归基本面
投资决策需基于资产实际价值，而非短期情绪炒作。高溢价品种本质是“花钱买泡沫”，即使标的资产走强，溢价回落也可能导致亏损，应优先选择估值合理、贴合基本面的投资标的。
2. 匹配风险承受力，不越能力圈
白银期货基金波动性强、自带杠杆属性，风险高于普通公募基金，仅适合风险承受力高、有一定投资经验的投资者。稳健型投资者应优先选择低波动品种，避免盲目参与高风险炒作。
3. 分散配置，控制仓位
若看好白银长期机会，需将其纳入资产配置组合，仓位控制在10%以内，避免单一品种过度集中风险。同时搭配黄金等其他贵金属品种，平衡波动，降低单一资产回调对组合的影响。
