2月12日周四亚盘时段，现货黄金走势偏弱，呈现震荡走低态势，当前报价维持在5055美元/盎司附近，日内跌幅约0.55%。隔夜美国1月非农就业数据大幅超出市场预期，引发市场对美联储2026年鸽派政策预期的下调，金价盘中曾短暂下探至5020美元/盎司关键点位，短期走势受政策预期调整主导，震荡回调特征凸显。
一、亚盘走势：金价震荡下行，日内跌幅温和扩大
周四亚市开盘后，现货黄金未能延续隔夜尾盘的回弹态势，转而进入震荡下行通道，盘中反弹乏力，整体承压明显，走势受隔夜非农数据的滞后影响持续显现。
截至亚盘交易中段，现货黄金当前报价约5055美元/盎司，日内跌幅达0.55%，较隔夜收盘价5083.51美元/盎司小幅回落近29美元；盘中最高触及5060美元/盎司附近，最低下探至5043美元/盎司，波动幅度相对温和，但下行趋势清晰。国内市场同步联动，黄金T+D报价1123元/克，日内微跌0.09%，沪金主连报1126.12元/克，小幅上涨0.03%，整体跟随国际金价呈现震荡偏弱格局。
二、核心诱因：隔夜非农爆冷，鸽派预期大幅收缩
亚盘金价震荡走低的核心驱动，是隔夜推迟发布的美国1月非农就业数据远超市场预期，这份强劲的就业成绩单直接扭转了市场对美联储2026年货币政策的定价，鸽派预期被显著降温。
美东时间2月11日周三，美国劳工统计局发布数据显示，受医疗保健、社会援助等行业带动，美国1月非农就业人口新增13万人，大幅超出道琼斯调查预期的5.5万人，创下2025年4月以来最大单月增幅；同时失业率从4.4%回落至4.3%，创下2025年8月以来新低，印证美国劳动力市场稳健复苏。数据公布后，市场迅速调整美联储政策预期，交易员将首次降息时点从6月推迟至7月，3月降息25个基点的概率从19.6%骤降至6%，维持利率不变的概率升至94%。
三、关键异动：金价短暂下探5020美元，支撑位暂稳
隔夜非农数据公布瞬间，国际黄金市场反应剧烈，金价出现短线快速跳水，短暂触及5020美元/盎司关键支撑位后，受抄底资金入场及技术面支撑影响快速回弹，这一异动也奠定了亚盘时段的震荡格局。
数据公布当晚，现货黄金从5083美元/盎司附近短线跳水，最低触及5020.07美元/盎司，随后快速回弹，最终隔夜收涨1.2%，收报5083.51美元/盎司，展现出5020美元/盎司附近的较强支撑力度。不过，这种回弹未能持续，亚盘时段，受鸽派预期降温的持续影响，金价再度转入震荡下行，未再触及5020美元/盎司支撑位，显示短期回调压力仍在。
四、传导逻辑：非农数据如何联动金价回调
隔夜非农数据并非直接压制金价，而是通过双重传导路径影响市场，进而推动亚盘金价震荡走低，这一内在逻辑主导了当前黄金市场的短期博弈方向。
1. 政策预期传导：非农强劲弱化宽松基础
非农就业数据是美联储制定货币政策的核心参考，其强劲表现直接印证美国经济韧性，尤其是劳动力市场的稳健态势。美联储货币政策锚定就业与通胀双重目标，当前就业市场改善、失业率回落，叠加通胀仍处于相对高位，使得美联储短期实施宽松政策的必要性大幅降低，鸽派预期随之收缩，政策面对金价的支撑减弱。
2. 资金流向传导：黄金吸引力同步下滑
黄金作为无息资产，其吸引力与美联储鸽派预期、降息预期高度正相关。鸽派预期降温后，市场预期利率将维持高位，持有黄金的机会成本增加，部分短期获利资金了结离场，转向收益更高的资产，推动金价回调；同时，美债收益率回升、美元指数温和上涨，进一步加剧了黄金的短期承压态势。
五、市场聚焦：非农影响延续性与支撑位考验
当前黄金市场的核心关注点，集中在隔夜非农数据影响的持续性、美联储鸽派预期的后续调整，以及关键支撑位的有效性，这些因素将持续主导短期金价走势。
市场将持续跟踪美国后续CPI、初请失业金等核心经济数据，验证1月非农数据反映的经济韧性是否具有持续性，观察其是否会进一步压制美联储鸽派预期；同时密切关注5020美元/盎司关键支撑位的有效性，若该支撑位失守，金价可能出现进一步回调，若能持续企稳，则有望缓解短期下行压力。此外，美联储官员的公开发言及政策信号，也将成为市场跟踪的重点，捕捉鸽派预期是否会出现边际调整。
