美联储加息预期持续升温，直接压制黄金避险买盘活力，国际黄金价格跌破4500美元/盎司关键支撑位后，并未延续单边下行，反而陷入多空拉锯态势，盘面波动加剧，短期多空博弈格局凸显。
一、行情直击：破位之后现拉锯，4500关口成博弈焦点
国际黄金市场近期迎来关键异动，受加息预期拖累，金价一举击穿4500美元/盎司关键支撑位，创下阶段性低位。但与以往破位后单边下行不同，此次跌破4500美元后，金价并未持续走弱，反而在该关口附近展开多空拉锯。
盘面数据显示，金价跌破4500美元后，空头抛压有所收敛，同时部分抄底资金入场，推动价格小幅回弹，但反弹力度有限，始终未能有效重返4500美元上方；随后空头再度发力，价格再度下探，形成“下探—回弹—再下探”的拉锯格局，成交量维持高位，多空争夺异常激烈。
二、核心逻辑：加息预期主导，避险买盘失效
此次黄金跌破4500美元并陷入拉锯，核心驱动力是美联储加息预期的持续升温，这一因素直接压制了黄金的避险属性，导致避险买盘萎缩，同时也限制了空头的下行空间。
美国近期通胀数据粘性凸显，核心CPI与PPI均超出市场预期，通胀压力未能得到有效缓解，美联储官员频繁释放鹰派言论，明确表态将以控通胀为核心，不排除进一步加息的可能，市场对年内降息的预期彻底清零，加息押注持续升温。
黄金作为传统避险资产，在加息预期升温的背景下，其吸引力大幅下降——加息预期推升美债收益率与美元指数，黄金作为无息资产，持有机会成本上升，原本的避险买盘纷纷撤离，成为金价破位的直接推手；但同时，部分投资者认为当前加息预期已被过度消化，抄底资金适时入场，形成支撑，进而导致多空拉锯。
三、拉锯背后：多空力量对比趋于均衡
黄金跌破4500美元后未能单边下行，反而展开拉锯，核心是多空力量对比趋于均衡，双方各有支撑因素，具体可分为两点：
1. 空头力量：加息预期仍在发酵，美元指数维持强势，叠加前期金价累积一定涨幅，获利盘了结意愿仍在，空头仍有下行动能，持续压制金价反弹，阻止其重返4500美元上方。
2. 多头力量：部分抄底资金看好金价长期价值，在金价跌破4500美元关键点位后入场布局；同时，全球地缘局势仍有不确定性，少量避险买盘留存，为金价提供阶段性支撑，限制空头进一步发力。
四、市场特征：震荡加剧，情绪趋于谨慎
当前黄金市场最明显的特征是震荡加剧，多空拉锯导致价格波动幅度加大，投资者情绪趋于谨慎。从持仓结构来看，多头与空头持仓均有增减，并未出现单一方向的集中持仓，反映出市场对后续走势分歧较大。
黄金ETF资金呈现小幅净流出态势，但流出速度放缓，说明部分资金仍在观望，等待明确方向；技术面上，4500美元关口已从支撑位转为压力位，成为多空博弈的核心焦点，金价在该点位附近的拉锯，将直接决定短期走势的方向。
